Міжнародне рейтингове агентство S&P Global понизило рейтинг українських ВВП-варантів з CC до D, що свідчить про дефолт за цими зобов’язаннями. Причиною стало невиконання Україною виплати $665 мільйонів, яка мала бути здійснена 2 червня 2025 року, повідомляє Reuters.

Міжнародне рейтингове агентство S&P Global понизило рейтинг українських ВВП-варантів з CC до D, що свідчить про дефолт за цими зобов’язаннями. Причиною стало невиконання Україною виплати $665 мільйонів, яка мала бути здійснена 2 червня 2025 року, повідомляє Reuters.

Український уряд ще 30 травня офіційно заявив, що не проводитиме виплату, посилаючись на економічні показники за 2023 рік, однак планує продовжувати перемовини щодо реструктуризації ВВП-варантів.

Що таке ВВП-варанти?

ВВП-варанти — це державні цінні папери, випущені Україною у 2015 році в рамках реструктуризації боргу. Вони передбачають виплати інвесторам у разі, якщо річне зростання ВВП перевищує 3%. Зокрема, за підсумками 2023 року, коли ВВП зріс на 5,3%, інвестори очікували виплату в розмірі $542 млн у червні 2025 року.

Причини дефолту

Український уряд пояснив, що зростання ВВП у 2023 році є відновленням після глибокого падіння економіки внаслідок повномасштабного вторгнення Росії у 2022 році, а не ознакою стійкого економічного зростання. Крім того, складна структура ВВП-варантів ускладнила їх включення до попередніх реструктуризацій боргу, зокрема у 2023 році. Уряд також посилається на необхідність узгодження реструктуризації з програмою МВФ на $15,6 млрд.

Оцінка S&P: ризики і наслідки для економіки

На думку S&P, хоча зобов’язання у національній валюті Україна виконує краще, ніж в іноземній, невиплата навіть таких боргів може поглибити проблеми банківського сектору та змусити уряд вдаватися до підтримки банків, що негативно вплине на фіскальну стабільність.

Переговори щодо реструктуризації ВВП-варантів: два варіанти

У квітні 2025 року Україна провела зустріч із власниками близько 30% ВВП-варантів і представила два можливі підходи до реструктуризації:

1. Обмін на єврооблігації: Власники зможуть обміняти варанти на облігації серій «A» і «B» у співвідношенні 1,35 до 1.

2. Зміна умов виплат:

   • Скасування виплат за 2025–2028 роки;

   • Продовження строку викупу до травня 2029 року;

   • Збільшення вартості викупу з 85 центів у 2026 році до 100 центів у 2029 році;

   • Додаткові 36,6 центів єврооблігацій на кожні 100 центів варантів.

Що далі?

Для реалізації плану реструктуризації потрібно отримати схвалення 75% власників ВВП-варантів за номіналом. Умовою є наявність кворуму на зборах кредиторів.